安徽合力2013年半年报点评：业绩好于预期

2013年上半年安徽合力实现收入33.2亿元，同比增长11.56%;净利润2.64亿元，同比增长25.55%，较我们2.35亿元的预期高12.2%，每股收益0.48元。业绩好于预期的主要原因是公司叉车产品毛利率上升1%，同时费用率略有下降，使公司净利率由去年同期7.06%上升至7.95%。　　公司上半年叉车销售情况良好　　公司上半年叉车销售量为37234台，同比增长15%，叉车库存量为5231台，低于一个月销量。公司叉车及配件板块收入32.0亿元，同比增长12.3%，我们预计下半年仍保持稳定增长。装载机销量仅389台，毛利率仅0.6%，我们预计随着装载机板块销量的提升，毛利率也将同步提升，成为新的业绩增长点。　　毛利率小幅提升，经营性现金流及三项费用率情况有所改善　　由于公司原材料采购成本下降，上半年总毛利率同比小幅增长1.13%至19.60%。同时公司三项费用率为9.92%，同比小幅下降0.11%，较为稳定。公司上半年经营性现金流为2.52亿元，同比增长114.7%，经营质量进一步改善。